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随着总规模500亿元的国家创业投资引导基金京津冀基金(以下简称“京津冀基金”)日前启动运营，这支国家级“耐心资本”将为天津制造业转型升级注入全新动能。中国资本市场学会理事、南开大学金融学教授田利辉在接受中新网记者专访时表示，基金的核心价值在于为天津产业升级提供“时间换空间”的战略缓冲，是天津从制造大市迈向制造强市的关键金融支撑。

京津冀基金于2025年底完成工商注册，是国家创业投资引导基金首批设立的三支区域基金之一，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”的策略，重点投向集成电路、人工智能、生物医药等战略性新兴产业。目前，基金已完成首批资金实缴，具备全面投资运营条件。

田利辉指出，天津制造业底色“大而全”，但转型升级需要“专而精”的源头活水。过去，社会资本追求短周期、快回报，与制造业转型升级长周期、重投入的特征存在错配。“耐心资本”的介入，使得高端装备核心部件、生物医药原研药等需五到十年方能形成商业闭环的硬科技项目，有机会跨越“死亡谷”。

对于基金采取“子基金+直投项目”双轮驱动、子基金投资占比不低于80%的模式，田利辉认为，这将深刻重塑天津的股权投资生态。通过参股子基金，基金将撬动更多社会资本进入天津，形成多层杠杆，倒逼本土专业投资机构成长，为科创生态引入系统性“造血机制”。

谈及天津在承接基金投资中的优势与短板，田利辉分析称，天津最大的优势在于产业应用场景的“厚度”，硬科技初创企业诞生于坚实的产业土壤之中。最需要补齐的短板则是专业化创投服务生态的“密度”，需同步引进和培育天使投资人、专业FA机构及技术转移平台等“软性配套”。

在京津冀协同发展格局中，田利辉建议天津锚定“硬科技的中试与产业化枢纽”这一生态位，聚焦集成电路装备、生物医药研发外包、智能网联车关键零部件等“中间环节”，打造“北京研发、天津转化、河北制造”的协同链条，以差异化优势吸引资本集聚。

针对国资背景基金如何平衡“耐心”与“效率”的问题，田利辉建议建立“分类考核、周期匹配、容错免责”的机制，实施长周期考核、设置差异化投资容忍度，并探索国有创投机构股权激励试点，让专业人才“愿意等、敢于投”。

据悉，京津冀基金由中金资本担任管理机构，联合中投公司、中国银行以及京津冀三地政府引导基金等多元主体共同发起。田利辉表示，这种“国家队+金融机构+地方政府”的组合，能够为科创企业提供“钱+资源+通道+政策”的系统性赋能，是天津企业最稀缺的综合支持。

据了解，当前天津市发展改革委正积极开展京津冀基金对接推荐工作，已推动星连健荣海河创投基金成为首批出资落地子基金，一批优质子基金和直投项目已与京津冀基金签署投资意向。

天津市发展改革委财金处处长邱彪表示，京津冀基金的落地运营，是天津抢抓国家级基金战略投资机遇、赋能现代化产业体系建设的重要契机。“接下来，我们将加大子基金和项目挖掘力度，搭建常态化路演推介机制，推动各类资本要素向战略性新兴产业与制造业转型升级重点方向精准配置，持续放大国家级耐心资本的引领撬动作用，助力京津冀地区打造国际科技创新中心高地。”